永続契約は従来の先物契約に類似していますが、主な違いは、永続契約には満期や決済がないことです。
例えば小麦（または金など）の物理的な商品の先物契約を考えてみましょう。従来の先物市場では、これらの契約は小麦の納品が規定されており、つまり、先物契約が満期になると契約に従って小麦が納品されるべきです。そのため、誰かが物理的に小麦を保有しており、これが契約の「運搬コスト」につながります。さらに、小麦の価格は、現在の時点と契約の将来の決済時点との間の時間的な差によって異なる可能性があります。この差が広がるにつれて、契約の運搬コストが増加し、将来の価格が不確実になり、スポット市場と従来の先物市場との価格差も大きくなります。
永続契約は、具体的には実際の商品の納品がない先物契約を活用し、同時にスポット市場の動きを模倣して、先物価格とマーク価格の価格差を縮小する試みです。これは、スポット価格と従来の先物価格との間に長期的または恒久的な差異が生じる可能性がある従来の先物契約と比較して、大幅な改善となります。
永続契約とマーク価格の長期的な収束を確保するために、ファンディングを利用しています。永続契約におけるトレーダーが把握すべきいくつかの重要な概念があります：
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マーク価格：市場操作を避け、永続契約がスポット価格に価格合わせされることを確保するために、全てのトレーダーの未実現の利益と損失を計算するためにマーク価格を利用しています。
- 初期証拠金と維持証拠金: トレーダーは、初期証拠金と維持証拠金の両方のレベル、特に自動清算が発生する維持証拠金についてよく知っている必要があります。自動清算による高い手数料を避けるために、維持証拠金を上回るポジションをトレーダーが清算することを強くお勧めします。
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ファンディング：永続先物市場におけるロングとショート間の支払い。ファンディングレートが、支払いと受取りを行う側を決定します。レートがプラスの場合、ロングがショートに支払いを行います。マイナスの場合、ショートがロングに支払いを行います。
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リスク：スポット市場とは異なり、先物市場ではトレーダーが初期担保で完全にカバーされていない大口注文を出すことができます。これを「マージントレーディング」と呼びます。市場が技術的に進化するにつれて、利用可能なマージンの量が増加しています。
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