1. Введение
ETF с плечом — очень популярный дериватив на традиционном финансовом рынке. Он представляет собой продукт, который отслеживает доходность базового актива (например, BTC) с определенным множителем (3 раза). Например, если BTC вырастет на 1%, то чистая стоимость соответствующего продукта ETF Х3 вырастет на 3%, а продукта -3Х снизится на -3%.
ETF с плечом — это бессрочный продукт, у которого нет расчетного дня. Теоретически его цена не будет полностью приближаться к нулю, поэтому отсутствуют ликвидационные риски. Инвесторы могут покупать/продавать его на вторичном рынке в любое время без необходимости внесения маржи.
Стоимость ETF рассчитывается в USDT. Торговля им очень похожа на спотовую торговлю. По сути, ETF с плечом — это фонд в акциях, доходность которого привязана к доходности базового актива с определенным временным интервалом. Торгуя продуктами ETF с плечом, инвесторы могут получить доходность, в разы превышающую доходность базового актива. Когда колебания базового актива по отношению к купленному вами ETF с плечом превышают заданную пороговую величину, управляющая сторона фонда проводит ребалансировку позиции фонда, чтобы убыток не превысил ограниченный размер.
Проще говоря, инвесторы получают возможность получать доходность базовых активов в определенные сроки, торгуя соответствующим ETF, который свободен от рисков ликвидации благодаря мерам контроля со стороны управляющего фонда.
2. Ценовой механизм ETF с плечом
ETF с плечом, по сути, является фондом с фиксированным плечом, который позволяет своим инвесторам пользоваться доходностью базового актива каждый день. Управление фондом с фиксированным плечом осуществляется платформой или сертифицированным управляющим фондом. Платформа публикует чистую стоимость фонда в режиме реального времени для обеспечения прозрачности.
Теоретически чистая стоимость одной акции является справедливой ценой продукта ETF на вторичном рынке. Однако в связи с нестабильностью криптовалютного рынка существует вероятность того, что цена сделки на вторичном рынке в определенный период времени будет отличаться от справедливой цены (чистой стоимости), что приведет к появлению премии.
Когда возникает премия, на вторичном рынке появляется возможность получения прибыли, поэтому те, кто получает прибыль, воспользуются возможностью получить доход и снимут премию. Таким образом, цена сделки возвращается/приближается к справедливой цене. Для обычных пользователей цена выставляемого ордера не должна быть слишком далека от чистой стоимости, иначе вы можете понести большие потери.
Ниже приведена формула расчета чистой стоимости:
3. Механизм ребалансировки ETF с плечом
Как правило, ребалансировка проводится ежедневно в 00:00 (UTC+8), чтобы избежать увеличения разрыва между коэффициентом финансового рычага портфеля и согласованным коэффициентом. В случае резких колебаний и превышения диапазона колебаний базового актива над заданным порогом по сравнению с предыдущей точкой ребалансировки (первоначально мы установили порог для короткого и длинного плеча 3x на уровне 15%. В будущем, если будут доступны другие настройки плеча, порог может быть скорректирован), мы будем проводить временную ребалансировку для контроля риска инвестиционного портфеля вовремя. Ребалансировка проводится только для той стороны, которая потеряла деньги на волатильном рынке. Например, если курс BTC вырастет на 15%, мы проведем ребалансировку продукта BTC3S и не будем корректировать BTC3L. Обратите внимание, что если после ребалансировки рыночная тенденция продолжает расти или падать, потери пользователя будут уменьшены, но если после ребалансировки рыночная тенденция изменится, отскок цены продукта также может стать слабее, чем до начала ребалансировки.
Динамика доходности
В качестве примера можно привести BTC3L (BTC 3x лонг).
Если дневной тренд BTC на спот-рынке в течение четырех дней составляет +10%, +10%, +10%, +10% соответственно, то доходность BTC3L составит 185%, что в 3 раза выше доходности BTC на спотовом рынке (44%);
При значениях -10%, -10%, -10%, -10% соответственно доходность составит -76%, что ниже 3-кратной доходности BTC на спот-рынке (35%);
При значениях +10%, -10%, +10%, -10% доходность BTC3L за четыре дня составит -17%, что ниже 3-кратной доходности BTC за четыре дня, равной 2%.
Таким образом, мы видим, что при превышении круга периода ребалансировки накопленная доходность продукта ETF с плечом не способна удержать фиксированное плечо по отношению к спотовому продукту. В частности, при едином рыночном тренде (рост/падение) результаты работы ETF с плечом будут обгонять заявленные значения плеча (т.е. накопленный прирост ETF с плечом в том же направлении будет превышать 3-кратную норму доходности базового актива, а накопленный прирост продукта инверсного ETF с плечом будет меньше 3-кратной нормы доходности базового актива). Однако в условиях нестабильного рынка результаты работы ETF с плечом будут не соответствовать заявленным значениям плеча.
Если вам понадобится помощь, пожалуйста, отправьте нам письмо на нашу электронную почту service@lbank.com. Мы прилагаем все усилия для того, чтобы обеспечить качественную, профессиональную и оперативную поддержку нашим клиентам.
Отказ от ответственности: Цифровые активы подвержены высоким рыночным рискам и волатильности цен. Стоимость ваших инвестиций может колебаться и даже привести к потере основной суммы вложений. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения, и LBank не несет ответственности за любые убытки, которые моугт последовать в результате ваших решений. Вы должны инвестировать только в те продукты, с которыми вы ознакомлены и понимаете все связанные с ними риски. Вы должны тщательно изучить свой опыт инвестирования, финансовое положение, инвестиционные цели и толерантность к риску, а также проконсультироваться с независимым финансовым консультантом перед любыми инвестициями. Прошлые результаты не являются надежным показателем будущих. На платформе LBank нет советов или рекомендаций, любой контент сайта не должен рассматриваться в качестве финансовой консультации.
LBank оставляет за собой право по своему усмотрению изменять или убирать данное объявление в любое время и по любым возможным причинам без предварительного уведомления.
Комментарии
0 комментариев
Статья закрыта для комментариев.